王冠亚/文
巴菲特认为，投资的一个美妙之处在于，你不必每天都从头开始，评估一家企业价值的知识是可以累积的。如果你40多年前就开始评估各大企业的价值，现在你就积累了很多企业的估值知识。
巴菲特所讲的，其实就是“知识的复利”。我们平时研究一家企业，大概率是先从招股说明书和企业年报开始看起。招股说明书为“本”，包含了企业上市之时的很多基础信息，非常全面；企业年报为“纲”，我们能够通过阅读年报，迅速抓住企业发展的主要脉络。
在对企业有基本的了解和判断之后，我们再要做的工作，就是定期（比如每周）关注企业发生的最新情况。实际上，这部分的工作量，只是在原有存量基础上的一点点增量。到了这个阶段，花在研究上的时间会相对较少。一旦买入，价值投资者“本周交易：无”就会成为一种常态。
但是，知识复利的积累，也是有前提的，即——所投企业的变化不大。如果企业的主营业务经常在发生变化，类似于2014年湘鄂情改名成中科云网(SZ002306)，从餐饮试图跨界到大数据，那之前积累的认知复利就被打断了。这也是巴菲特为什么不喜欢投快速变化行业和企业的重要原因之一。
冠亚解读：
巴菲特投资的很多企业，时间跨度很大，周期很长。比如说盖可保险，早在1951年，巴菲特就在报纸“我最喜爱的股票”栏目做过推荐，自己也买入了1万美元，第二年卖出，获利50%；
20世纪70年代初，盖可保险由于经营不善，股价暴跌，一度走到了破产的边缘。1976年~1980年，巴菲特累计花费4600万美元，买下了盖可保险1/3的股份。随着盖可保险不断回购注销股份，巴菲特对盖可保险的持股比例上升到50%；
1996年，巴菲特再次花费23亿美元，买下了盖可保险另外50%的股份，盖可保险成为了伯克希尔的全资子公司。直到现在，盖可保险依然为伯克希尔贡献着巨额的承保利润与浮存金。
巴菲特三次投资盖可保险，每次的时间跨度都长达20年。对于巴菲特来说，第一次投资的时候，对盖可保险已经有了基本的认知；那么到了第二次投资的时候，要做的工作量就会少很多；第三次投资的时候，就更容易做出决策啦！试想，如果三次都是投资不同的企业，那巴菲特花费的时间、精力等成本就会大幅上升。
亲爱的校友们，投资领域最重要的，除了财富的复利以外，还有知识的复利。如果我们长期关注、研究一家企业，对其基本面了如指掌，那么也更容易抓住投资的机会。知识的深度，远远比知识的广度更重要。
