王冠亚/文
巴菲特说：“对多数企业和个人来说，生活往往会攻击你最薄弱的环节，但人们没有对此给出足够的思考。我眼中最严重的两项薄弱点就是——酒精和杠杆。”
酒精和杠杆的共同点都在于具有成瘾性，而且当没有明显过量的时候，往往给人一种无害甚至有益的错觉。问题也恰恰在于，量的把握是难以衡量的，比如什么是适度的杠杆——在没有爆仓之前，可能都会被认为是适度的、安全的。
如果一个人使用的是正确的投资方法，不加杠杆也能致富。反之，如果一个人使用的是错误的投资方法，加了杠杆反而只是加快了走向毁灭的进程而已。巴菲特说得对，所有的杠杆通常导致的结果会是零，即便使用它的人非常聪明。
历史和现实中，因为到期债务无法偿还而导致“爆雷”的上市公司不计其数。无论是已经退市的康得退(SZ002450)、凯迪退(SZ000939)，还是元气大伤的东方园林(SZ002310)，莫不如此。殷鉴不远，且行且珍惜。
冠亚解读：
加杠杆的危害性究竟有多大呢？我们来举个简单的例子：
如果按照1:1的杠杆，本金100万元，借款100万元，当股市上涨50%的时候，账户资金总额变成300万元，盈利100万元，相当于本金的收益率是100%。
因为加了杠杆尝到了甜头，此时会不知不觉强化一种预期：加杠杆是对的，它让你赚钱的数额更多、速度更快。
于是，下一次投资时，继续加杠杆，这次加到1:2的杠杆，本金100万元，借款200万元。很不幸，这次股市没有如愿上涨，而是下跌了1/3，100万元的本金全部亏光，剩下的200万元借款被迫偿还给贷款人。更不幸的是，接下来股市又涨了一倍，但很可惜，你已经出局了。
所以，加杠杆的路径通常是：加杠杆→赚钱→继续加杠杆→赚更多钱→加更高的杠杆→爆仓。人的贪欲是无止境的，很少有人在尝到了杠杆的甜头之后及时收手，所以爆仓几乎是所有加杠杆者的宿命。
亲爱的校友们，杠杆本身是中性的，它只是加快了事物超着某个方向运动的速度，赚钱的时候快，亏钱的时候更快。谨记：珍爱生命，远离杠杆。
