关于企业是否应该高分红，巴菲特的评价标准是——当1美元的留存收益不能创造1美元的市值时，就应该分红；反之，就应该用于扩大再投资。后来，这个“一美元原则”被罗伯特·哈格斯特朗写进了《巴菲特之道》。
市场上确实有很多高分红的优质公司。比如谭木匠(00837)，2006年~2021年累计实现净利润16.79亿元，累计现金分红10.65亿元，分红率63.46%；中国神华(601088)，2007年~2021年累计实现净利润5397亿元，累计现金分红2701亿元，分红率50.04%。这只是说明，这些公司赚取的净利润，大概率是真金白银。
也有一些从不分红或者分红很少的优质公司，比如伯克希尔-哈撒韦就是很典型的例子。伯克希尔唯一的一次分红，发生在1967年，当时每股分红0.1美元，总共分红10.17万美元。事实上，如果不分红的话，这些财富到现在会增长1.7万倍，达到17亿美元。
巴菲特最近10年业绩未跑赢标普500指数 ，通常意义上的说法，跟伯克希尔的巨量规模有很大关系。但我认为还有很重要的一点，巴菲特手上掌握着很多现金，而没有选择分红，这必然会拉低整体收益率水平。可见，在追求更高收益率（相对值）和追求更大规模（绝对值）上，巴菲特的选择可能是后者。
冠亚解读：
很多投资者非常看重一项指标——股息率。他们认为，高股息率就是好股票，低股息率就是烂股票。这种认知是片面的，也是不准确的。
举个简单的例子，如果一只股票每股分红5元，当股价100元的时候，其股息率就是5%；当股价跌到50元的时候，其股息率反而飙升至10%。那么，我们能说股价跌得越多越是好股票么？显然不能。
从本质上讲，分红只是企业资金运用的一种手段和途径。如果公司留存利润能够取得不低于原有的资本回报率，那么对股东而言，不分红反而更有利。
但是对于大多数企业而言，它很难在更大规模上保持原来的回报率，这时分掉账上多余的现金，让股东自行去配置资金，则是更好的选择。
亲爱的校友们，请记住一点：一家企业只要在以各种合理的方式，聪明地利用着留存收益去创造更多的价值，那么无论是否分红，它都算得上是一家优秀的企业。
