1951年，21岁的巴菲特在《商业与金融年鉴》“我最喜欢的股票”栏目发表文章，推荐政府雇员保险公司（GEICO，简称盖可保险）。巴菲特主要谈到了盖可保险具有5个方面的竞争优势：
一是汽车保险行业具有平滑周期性波动的特点，主要是因为费率调整滞后于成本，当经济通缩时，可以视作有利因素；
二是没有存货、应收账款、劳动力、原材料等问题；
三是没有产品过时或设备淘汰的风险；
四是低成本：没有代理机构；
五是低风险：承保对象主要针对政府雇员。
冠亚解读：
前面三项优势，主要是讲保险行业相对于其他行业的优点。
石油、煤炭等能源行业的周期性波动较大，而汽车保险行业可以平滑周期性波动，业绩的稳定性较强；
服装鞋帽、电子消费等行业，一旦产生存货积压，不但占用库存管理成本，而且存货贬值的速度非常快。而保险行业卖的不是产品，而是服务（给客户的一纸承诺），不存在上述风险。
但是，在保险行业内部，存在非常严重的同质化现象。保险公司与保险公司之间，售出的保单条款大同小异，很难实现“差异化竞争”。那么，政府雇员保险公司是如何脱颖而出的呢？
后面两项优势，主要是讲盖可保险相对于其他保险公司的特点。
几乎所有的保险公司都要依靠渠道代销，然后给予第三方销售机构很高的销售费用，这样一来，公司的经营成本自然而然就抬高了，所以产品定价也较高。而盖可保险始终坚持直销，并把省下来的渠道费用让利给客户。
几乎所有的保险公司都没有对承保对象的职业做区分，而盖可保险始终坚持只给政府雇员等低风险人群承保，这类的客户群通常具有“风险低”、“信用好”、“出险少”等特点。
“低成本”意味着较低的综合费用率，“低风险”意味着较低的综合赔付率，两者会带来很低的综合成本率及很高的利润率。这构筑起了盖可保险的投资“护城河”，盖可保险的承保利润率常年高于行业平均水平20个百分点以上，给巴菲特带来了丰厚的投资回报。
亲爱的校友们，如果我们选择一只股票，也可以按照巴菲特的思路，分析这个行业为什么优于其他行业，这家公司为什么优于其他公司。当我们选择的投资对象是好行业的好企业时，也就更容易获得投资上的成功。
