7月16日——7月19日，国务院学科评议组成员、国务院政府特殊津贴专家、闽江学者特聘教授郑振龙来到武汉，在文津楼201教室为我校EMBA学生带来了一场为期四天的投资策略与风险投资课程。郑振龙教授曾先后任亚洲太平洋地区金融学会（APFA）中国理事、中国金融学年会第二届理事会主席等职。课程伊始，王永强老师代表全体师生致欢迎词，对郑振龙教授的到来表示由衷的欢迎。EMBA2015级武汉班和2015级南京班等近60名学生聆听了本次课程，共同探讨投机策略与风险投资。
郑振龙教授从世界经济与金融展望、大周期视角下的投资策略、金融衍生品应用策略、客户心理与产品设计和金融的本质这五个板块来讲授什么是投机策略与风险投资。
郑教授首先从近期中国股市的走向切入，分析了全球化背景下美国、欧洲、日本、德国以及中国的经济发展优势和近100年来各国经济的发展趋势和走向。郑教授指出，欧元区的经济发展呈现相对迟缓的局面，是因为统一的货币政策和各自为政的财政政策不相匹配，加之受到高福利的社会制度和人口老龄化的现状导致了高成本开支，而高支出导致高税率，直接削弱了欧洲企业的国际竞争力；随后将视野转向美国，美国依托丰富的能源和资源、雄厚的教育实力和优越的制度，经济形势一片大好。反观我国，由于投资速度减缓和人口老龄化现象的加剧，未来30年，中国的GDP增速将呈现阶梯式下降。为了让中国经济稳健平稳的发展下去，中国必须调整计划生育政策，重视教育，构建新的经济金融体系。
随后，郑振龙教授结合自己20多年的经验总结，分析了全球通货膨胀与利率趋势和国际经济形势与汇率趋势，郑教授预测未来中国人民币将会贬值，中国政府要进行合理的战略部署来稳定汇率，不要只做表面文章。
在第二部分“大周期视角下的投资策略”模块里，郑振龙教授通过一系列最新案例和多种投资产品幅度图向EMBA的学员分享了自己在贵金属、大宗商品市场、房地产和股票市场的一些观察和分析。郑振龙教授谈到，投资最讲求收益和风险，任何投资都是有一定周期规律的，没有只涨不跌的，也没有只跌不涨的，对大多数投资产品来说，30年的周期是普遍存在的，要在大周期的视角下判断和作出理性的投资策略。同时，郑教授还特别提到了心理因素对投资决策的影响，他认为影响投资品涨跌的要素可以分为客观要素和心理要素，而起决定作用的是心理要素，一个人的心理活动变化过程将直接影响到对投资策略的判断。这一观点得到现场学员的广泛认同。
第二天，郑振龙教授的课程围绕着金融衍生品的应用策略这一主题展开，这也是本期课程内容中的重中之重。郑教授采用问题引入式的讲授方式，对比分析了远期交易机制和期货交易机制的特点和优缺点，接着通过案例分析介绍了期货和期权的操作方式，郑教授的观点是，期货和期权都是风险管理的工具，但两者特点不同，对于一般大众和企业来说，期货是用来规避风险的，但切不可用来投机。期货是权利和义务对称的合约，如果用它来对冲风险，在规避了亏损可能性的同时，也放弃了进一步盈利的可能性。而期权是权利和义务分开的合约，期权买方在支付了权利金之后只有权利没有义务，因此通过购买期权来对冲风险，在规避了亏损的可能性的同时还能保留进一步盈利的可能性。如果期权价格合理，这种避险方式有其独特的优势。
但他亦指出，制度设计是期权市场成功的关键。在期权市场上，由于期权买方风险小收益大而卖方风险大收益小，所以买期权的投机者往往大大多于卖期权的投机者。而且看多的投机者通常买认购期权，看空的投机者通常买认沽期权，这就决定了期权市场的买方、卖方之间很难实现平衡。当期权价格过高时，套利者可以卖出期权，然后通过期货、现货或者其他期权来对冲风险，从而赚取可观的无风险或者低风险利润，直至期权价格回归合理。
郑振龙教授向学员们介绍了结构性金融产品的分类，包括：资本保证类产品、收益增强型结构性产品和参与型结构性产品，分析后得出金融产品的积木定律，即对金融机构来说，再复杂的金融产品都可以分拆成现货、远期、期货、期权与CDS一代衍生品。通过使用不同的衍生品可以对冲风险，实现效用最大化。随后，郑教授谈到，金融衍生品虽然不能直接创造社会财富，但是金融的本质是合作，金融越发展，社会资源的流动性越高，越能够通过合作实现互利共赢。所以你可以不玩金融，但不能不懂金融。
郑振龙教授又从金融工程与避税和期权对冲策略两个方面讲述如何利用金融衍生品获得收益。在利用绝对定价偏差策略中，首先判断期权是否被高估，实际操作时可以通过买虚值看跌、卖虚值看涨、再用全额股票担保这一组合拳制定策略。
在谈到客户心理与产品设计这一模块时，郑振龙教授表示，设计金融产品，满足客户的需要，要做到风险和收益的均衡，获得效用的最大化，而效用的计算不能按照数学的思维进行加减，还要考虑客户追求确定性的心理。
郑振龙教授讲授的最后一个版块是金融的本质。他认为可以用合作、资源、药方和信息这四个词来概括什么是金融学。其中金融学的首要本质是合作和交换，找到双方的优势，通过合作，实现双赢。而合作的基础是信用，在市场化背景下，信用是最有价值的东西。第二是资源，资源不仅包括资源资源，还有大量的金融资源，如世界货币、衍生产品的开发和金融产品的定价权。通过“大金融+小财政”的组合优化社会资源的配置，增加社会的效率。其次是药方，药方的意思顾名思义，就是对症下药，解决企业、国家乃至世界的金融危机问题。最后一点，金融是信息。信息是决策的依据，金融另外一个核心的功能就是提供重要的参考信息。我们的经济政策从来都是赶不上趟，最重要的原因就是我们的决策的信息基础是统计数据。统计数据具有严重的滞后性，而且具有很大的水分，并且只能去反映历史。而欧美则更多采用金融市场的数据，这些数据及时，真实，且具有很强的前瞻性。
四天的课程充实而短暂，郑振龙教授的课堂教授幽默风趣、案例经典、旁征博引，善于运用数据和图表进行分析，有理有据，清晰明了。每堂课都博得台下学员的阵阵掌声，很多学员表示课程内容受益匪浅，意犹未尽，我们也期待郑振龙教授的下期课程。
